比特币网络正在为下一次牛市做准备吗？

报告要点：

1. 尽管存在短期风险，但全球宏观环境继续加强比特币的优势。

2. 越来越多的证据表明散户和机构的兴趣正在增加。

3、减半之后，部分矿工的退出貌似基本结束了。

4、链上分析表明，比特币网络已经在为下一轮牛市做准备，为比特币的战略投资者提供机会。

比特币正在上涨

尽管矿工威胁要在减半和全球市场动荡后退出市场，但比特币 (btc) 的基本面和链上信号仍然看涨。 随着我们减半的喧嚣，我们现在可以期待比特币的未来。

各国政府和政策制定者正在采取前所未有的财政和货币政策来应对冠状病毒的流行。 目前，我们可以看到负利率、货币供应不受限制以及央行资产负债表的快速扩张都指向了这一点。

结果，政府债务激增，法定货币贬值。 即便如此，已经宣布了进一步的刺激方案。

此外，随着人们对传统制度的不满，我们现在看到美国和世界其他地区越来越多的内乱。

这些全球性问题正在为比特币创造一个完美的宏观环境。

机构投资者在路上吗？

在这样的时代，比特币正在成为一种有吸引力的投资产品。 在当前更加依赖数字技术的世界中，比特币总量固定供应的数字性质可以吸引更多关注。

此外，在比特币历史上，我们第一次看到主流机构公开表达对比特币的兴趣和投资。

上个月，美国对冲基金 Tudor Investment Corp. 的 CEO Paul Tudor Jones 公开谈论了他对比特币的热情，宣布他的基金目前持有比特币期货，并且该基金已将约 1-2% 的资金投资于比特币。 对于这笔交易。

尽管高盛对比特币电话会议持怀疑态度，但大型机构总体上一直在增加对比特币的敞口。 在比特币的两周半时间里，灰度比特币信托（GrayScale Bitcoin Trust）以惊人的速度获得了 18,910 btc。 鉴于这一时期 btc 的供应，这清楚地表明投资者对数字资产的需求强劲。

一个非常重要的表现是，尽管波动性非常高，但 BTC 在当前的宏观背景下仍然优于其他主要资产类别。 目前，比特币今年上涨了 36%。

个人投资者的兴趣正在迅速增长

随着美国Square Cash APP（一种允许使用现金购买比特币的移动支付应用）的快速发展，个人投资者对比特币的兴趣持续上升。 上个月，该公司宣布其比特币收入增长 71% 至 3.06 亿美元，同比增长 367%。

快速增长主要是由于比特币活跃客户数量的增加和整体购买需求的增加。

印度等新兴市场也有望实现强劲增长。 印度最近的监管变化正在帮助加密货币开辟一个巨大的消费市场。

今年 3 月，印度政府取消了此前禁止商业银行从事涉及加密货币的商业活动的禁令。 这有助于使比特币和其他加密货币合法化。

印度对跨境汇款支付的普遍需求也是其接受比特币和比特币的关键催化剂。

比特币、两个点对点比特币交易所 Paxful 和 Local Bitcoins 保持稳定增长。

在新的监管环境下，这种增长可能会加速。

比特币网络的状态

三个关键性能指标，包括链上交易量、地址采用率增长和持有 btc 的地址数量增长，提供了比特币网络的当前状态。

链上交易量：2019年底以来下一个比特币减半时间，链上交易量持续增长。 这显示了比特币网络在使用方面的健康状况，并鼓励 BTC 价格持续上涨。

地址采用率（adoption via address growth）：这个数据有一个很好的观察指标，比特币钱包的增长。 在过去的 18 个月里，余额为 1 btc 的钱包地址数量一直在增加。 自 2018 年 12 月以来，这些地址的数量增加了 16.5%。

2020年3月13日比特币跌至3750后，依然出现同样的现象。 这表明散户投资者并不担心短期价格下跌。

HODUers 继续向 HODL 保证：链上数据表明，中长期投资者情绪仍然乐观，他们不准备在中短期内出售比特币。

尽管近几个月比特币价格大幅波动，但在过去一年中尚未持有的比特币比例在 58-60% 左右。 这表明比特币投资者具有很强的投资逻辑。

持有期超过一年的 HODL 数据也可以显示 HODL 的持有期。 显然，随着比特币牛市后期的临近，通常持有一年以上的 BTC 数量将继续下降。 （如绿色箭头所示）

目前，HODLIng 已经有一年多没有持续下滑，稳定在 58-60% 左右。 这表明投资者仍在增持更多比特币，市场可能刚刚开始新的牛市阶段，距离周期高点还有很长的路要走。

减半后矿工退出市场的风险

现在减半结束了，矿工的奖励也减半了。 效率低下的矿工，因收入减半而无法参与市场竞争，将被迫退出市场。

受疫情影响，比特币网络在3月底出现算力下降，随着接下来的难度调整，比特币网络很可能无法承受大规模提现。 来自市场的矿工。

从哈希率的原始值来看，由于矿工关闭设备，哈希率在减半后的几天内也大幅下降了约 25%。

从那以后下一个比特币减半时间，哈希率已经恢复，我们可能已经看到一些矿工在减半后退出市场。

如果算力再次大幅下跌，矿工可能会采取行动去库存，这将给市场带来更大的卖压，影响btc价格。

下降一半提供机会

根据比特币估值模型，减半后的收入下降通常为比特币投资者带来机会。 Puell Multiple 使用矿工的历史收益来确定长期比特币投资的比特币。

当 Puell 倍数（黄线）下降到底部绿色边框时，表明 btc 价格以长期 btc 为基础。 在前几次，该指标准确预测了比特币周期。

目前，Puell Multiple 重回绿区，表明比特币投资者的潜在投资机会已经出现。 同时，当指标进入上方红色区域时，表明btc进入周期高点，可以卖出。

因此，比特币似乎具有强大的长期上涨潜力，前提是投资者能够管理潜在矿工退出市场或随全球股市下跌所带来的任何短期风险。 如果出现上述不利情况，技术上有两个强劲的价格支撑区域。

比特币目前的市场结构

近期200日和128日均线汇合形成重要的价格支撑区域。 在 2016/17 牛市期间，128 日移动平均线经常成为价格的关键支撑。 两周前，价格再次从移动平均线反弹，重新站上 10,000 美元关口。

日均线支撑的是200周均线，这是比特币历史上的主要支撑位。

目前约为 5950 美元，并且正在稳步上涨。 即使目前不可能，但如果价格接近这条重要的移动平均线，买家可能会在该区域大量买入 btc 以形成支撑。

与此同时，btc 仍在测试 10,000 美元区域。 值得注意的是，随着每次从 10,000 美元回撤，波动性变得越来越小，这表明买家比预期更早地介入市场，最终将突破 10,000 美元。

虽然比特币仍有一些短期风险，但总体而言，随着比特币在当前全球宏观环境中变得更具弹性，基本面是积极的。 看来，比特币在全球资本舞台上绽放的时机已经到来。