“貔貅”灰阶
为什么2020年第四季度比特币突然爆发，牛市来势凶猛？ 结合近几个月的市场观点无外乎三点：
1、比特币第三次减半，供给关系发生变化。 未来几年，比特币年通胀率仅为1.8%；
2、全球金融市场不稳定，游资倾向于将比特币作为避险资金；
3、大量机构资金不断涌入加密市场，比特币作为最佳标的，自然大涨。
其实总结起来，最重要的一点就是第三点。 正是以前两点为基础，机构投资者才被比特币所吸引。 在这些大型机构投资者中，灰度成为最受关注的机构，被视为牛市的推手——“2020年牛市的引擎”。
作为加密市场不可忽视的一股力量，灰度是谁？ 我想只要是今年关注币圈的投资者，都对灰度有所了解。 作为全球最大的数字货币资产管理公司之一，灰度于2013年在数字货币投资集团DCG的支持下成立。 截至1月15日，管理资产总额现已超过277亿美元，其中比特币信托规模约为234亿美元，占比85.55%。 更多灰度故事，深度阅读《》。
1月14日晚间，灰度发布了2020年第四季度投资报告，公布了一系列从根本上反映加密市场发展势头的数据。 总体来看，2020年Q4灰度的流入资金实现了大幅增长。Q4灰度共吸引资金33亿美元，其中93%的投资来自机构投资者； 全年资金流入57亿美元，为近七年来最大流入。 资本（12亿美元）是其四倍多； 而放眼2020年全年，年初灰度资产管理规模仅为20亿美元，到年底达到202亿美元。
总而言之，以10倍速度增长的灰度告诉我们：机构强势灰度20亿比特币，牛市持续。
Q4资金增速流入，机构投资者超90%
横向对比2020年各季度，灰度资产管理规模在Q4增长最快，与比特币的增长K线完全吻合。 市场普遍认为，灰度在Q4的持续上涨带来了比特币牛市。
Grayscale 在第四季度经历了前所未有的投资者需求，整个季度的总流入量约为 33 亿美元。
2020Q4 分产品累计灰度流入
如上图所示，Q4季度所有信托产品的平均每周投资额约为2.507亿美元，其中比特币信托占比2.171美元，占比约为86.6%。 本季度，创纪录的 28 亿美元流入 Grayscale Bitcoin Trust。 12月，比特币信托资金流入量达到全年最高水平。 与BTC价格相比，比特币12月单月涨幅超过40%。
以太坊信托平均每周流入 2630 万美元。 直到 11 月底，才有大量投资流入。 以太坊信托的投资需求大幅增加，拉动了周均投资流入。 这可能与ETH 2.0主网的上线密切相关。 在 ETH2.0 创世块启动前两周，以太坊 2.0 存款合约地址收到的 ETH 短时间内飙升，质押激增 750,000 ETH。 截至1月15日，以太坊2.0合约已质押超过250万个ETH，2021年1月ETH价格也在短时间内暴涨40%以上，创下2018年2月以来新高，1348美元.
2020 年第四季度与 2020 年全年按类别划分的灰度投资者概况
从投资人的画像来看，Grayscale 的用户仍然以机构投资者为主。 Q4季度，93%的投资来自机构投资者，主要是资产管理公司，流入资金约30亿美元。 这与华尔街等机构在2020年底开始入局比特币的趋势一致。机构之间的平均购买量也有显着增长，Q4机构平均购买量为680万美元，相比之下第三季度达到 290 万美元，增长 130%。
而比特币信托占灰度系列产品总流入量的87%，为2017年第二季度以来的最高比例，进一步印证了机构投资者将比特币视为储备资产这一点毋庸置疑。 后者是比特币牛市的基础。
资金总流入69亿美元，资产管理总规模200亿美元
报告显示，截至2020年12月31日，灰度全年流入资金约57亿美元，是2013年至2019年累计流入资金（12亿美元）的四倍多。 同时，2020年比特币整体涨幅（2020年比特币最低价3791美元，最高价41950美元）也超过以往任何一年。 自 2013 年灰度成立以来，累计有近 69 亿美元资金流入灰度产品。
灰度2013年9月25日至2020年12月31日年增长率
在加密货币价格全面上涨和机构投资者大量流入的情况下，Grayscale 管理的资产在 2020 年第四季度创下历史新高。 2020年初，灰度资产管理规模还只有20亿美元，但到年底已飙升至202亿美元，增幅超过10倍。 灰度资产管理规模的快速增长主要得益于比特币信托。 比特币信托年初规模仅为18亿美元，年底已涨至175美元。
2013年成立至今的灰度资管规模
2020 年：灰度和比特币的转折年
根据灰度发布的季度投资报告，灰度的资产管理规模从去年第四季度的约6.07亿美元扩大至近期的约125.72亿美元，增长了整整20倍。 回顾灰度一季报，灰度在2020年呈现出加速发展的态势。同时，2020年不仅是灰度的转折年，也是比特币的转折年，机构投资者是转折的关键。
高盛高管 Jeff Currie 近期表示，机构对比特币的大规模采用已经让该资产走上了成熟之路，但比特币在被认可为机构级资产之前还有很长的路要走。
鸵鸟区块链从国内顶级数字资产矿业投资团队获悉，目前比特币和以太坊矿机产能已经被越来越多的海外机构提前布局甚至垄断，或者提前买断产能，供控、需求端 除了灰度之外，还有更多的“灰度”涌现，因为这是一门好生意，至少按照目前的共识，它具有非常强的盈利作用。
2020年，灰度团队最多20多人，管理资产规模200亿美元。 按照1%计算，单笔管理费2亿美元，人均管理费效率1000万美元。 当然，这还不包括分红。
相信会有越来越多的人追随“貔貅”品牌运作。 然而，市场上可流通的比特币数量与比特币的产能供需严重失衡。 当供需持续失衡时，价格会出现较大的波动，按照交易K线的逻辑是没有办法处理的。 大盘会在2天内从4万美元反弹到3万多美元。
不管多头还是空头，比特币都会存在，价格波动也会继续存在。 作为越来越稀有的存在，无论机构投资者还是散户在加密市场选择比特币，终究不会出错。
我们很高兴看到貔貅在时间流中吸币、锁定更多资产，这将对行业的可持续发展产生巨大的影响。 价值存储的比特币，基础应用价值的以太坊，隐私货币将在这波热潮中继续蓬勃发展，创造出更多神奇的故事。
结尾
根据银保监会等五部门发布的《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义非法集资的风险提示》，请大家树立正确的投资理念灰度20亿比特币，增强风险防范意识。
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